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责任编辑：牛鹏飞【海通策略】情绪逐步修复（荀玉根、李影）来源：股市荀策核心结论：①A股经历3个月下跌，整体PE已经回到16年1月底上证综指2638点附近，破净个股数创2014Q4以来新高，宏观经济L型一横的大背景不变，此估值底就有效。②三大利空因素中的国内基本面和资金面担忧渐去，中美贸易即将开启第二轮谈判，美欧港股市已经回到322中美贸易摩擦升级前水平。③市场中期趋势取决于基本面，预计今年全部A股净利同比13.5%，均衡配置，白马股基本面不差，成长股相对估值不高。

美国由此痛下狠手，断绝所有美国供应商与中兴的关系。中兴随即陷入全面危机。一个小错，导致的却是一个世界级企业的毁灭。（二）中兴生死关头，关系到的不仅仅是8万人的就业，还有众多上下游企业的利益。美国最后开出的惩罚条件相当苛刻。但用一些业内人士的话说，如果没有中国投入大量资源进行严正交涉，中兴是必死无疑。

责任编辑：张岩今天下午，新任证监会主席易会满迎来面对公众的“首秀”。新闻发布会前两小时，现场座无虚席；场外，也聚焦了万众目光。发布会的各种细节，不断被各路app推送刷屏。2019年，在资本市场走势最为低迷之际，易会满接棒第9任证监会主席，从“躺着赚钱”的银行，来到了著名的“火山口”。谈及履新一个月的感受，易会满说：“工作直接面对市场，每天都在做现场直播，这个月我已经感受到了什么是火山口。”

1．利空渐去，情绪修复三大利空因素渐渐消退。《转机初现-20180501》、《守候云开-20180506》中，我们分析过，A股连续下跌3个月，主要源于三大利空因素：第一担忧国内内需变弱，第二担忧金融监管使得资金紧张并影响实体经济，第三担忧中美贸易摩擦不断升级影响外需和国内转型。现在前两个因素已经落地，一季度GDP同比增速6.8%，经济开局平稳，并且4月17日央行降准，4月23日中央政治局会议“把加快调整结构与持续扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行”、“推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展”，说明宏观政策导向仍是维持经济平稳、金融稳定。近期地方政府会议将政策重点瞄准扩大内需和对外开放，各地对新投资计划的实施力度明显加大，大项目、重点工程建设速度加快。4月27日资管新规正式落地，相比征求意见稿，过渡期延长、修改资产管理产品净值计价方法，正式稿更加缓和。自资管新规落地后，10年期中债国债利率维持在3.6%附近，7天银行间质押式回购加权利率从4.8%降至当前的2.8%，流动性整体保持平稳。从股市层面看，边际增量资金外资加快流入，最近一周陆港通北上资金净流入96.9亿元。5月3日至4日，中美双方在北京就经贸问题举行第一轮磋商，未达成实质性协议是个正常的合理情形，双方初次会谈互提条件和要求，为未来做铺垫。据5月7日白宫发言人消息（之后经中国商务部证实），习近平主席特使、中美全面经济对话牵头人刘鹤受美方邀请，将在适当的时候赴美磋商。中美贸易摩擦的演绎仍需跟踪，至少该事件已经进入谈判阶段。

基于以上综合指标因素，研究报告对亚洲10个国家（或地区）的244家银行的竞争力作了排名。分别看各国家和地区，除中国内地与日本外（入选银行分别减少1家和15家），其他国家和地区入选银行样本数均有不同程度的增加。其中，印度的增幅最大，达24家；菲律宾、马来西亚、中国台湾及泰国增加数量均在10家左右；中国香港、韩国及新加坡则有小幅增加。

简单来说，2012-2016年，整个煤炭行业量价齐跌，而2016年以来，煤炭价格虽然大幅上涨，但是产能和产量并没有同步上涨，相反煤价上涨主要是因为供给侧改革。根据中煤协的口径，2015年年底，全国煤矿总产能57亿吨，其中，正常生产及改造煤矿39亿吨，停产煤矿3.08亿吨，新建改扩建煤矿14.96亿吨（约8亿吨属于未经核准的违规项目）。同样来自中煤协的数据，截至2017年11月，全国煤矿总产能51亿-52亿吨/年，其中，形成能力的有效产能39亿吨，在建和技术改造煤矿12亿-13亿吨（中值为12.5亿吨）。根据两次数据对比可以看出，两年内共计淘汰产能5亿-6亿吨，中值为5.5亿吨。